金管會提出「保險業提升競爭力方案」，將對保險業強化差異化管理，透過「商品結構綜合評分值」評比標準，依銷售商品種類，給予不同評分；排名前段班業者，給予放寬業務範圍的獎勵，甚至提高海外投資上限。同時，方案中也將准許開辦保險國際業務（OIU），以利保險業開拓外國人保險市場。對於金管會一連串對保險業的管理和開放措施，我們表示肯定並支持。
這次方案最大的特點是調整人身保險業（壽險業）資本適足率（RBC）規定，金管會要求保險業發展中心兩個月內完成台灣與美國、日本、南韓、新加坡等國之間的比對，取得與競爭國家一致性規定。
根據報導，股票投資的風險係數，台灣比日本、南韓都高；國外不動產、併購海外保險相關事業，台灣也比別國的風險係數要高。再者，日本將不動產增值利益、備供出售項下未實現利益、責任準備金與解約金差額，計入自有資本，台灣則多數不行。若根據上述，如果調降資產風險係數，並加計自有資本，未來國內壽險業投資台灣股市、不動產、海外併購都有更大空間。
然而，金管會要調降壽險業資產運用的風險係數之前，業者應先增資，在壽險業資本尚不足時，調降風險係數需小心為要。調降壽險業資產運用的風險係數，好處在於以目前壽險業資本不變下，以現有資本適足率的規範，可將資金投資於較高風險的資產、併購其他金融機構，期望獲取較高的報酬。
但是，我們必須強調現有壽險業的資本是否充足？是否能夠抵擋未來股價、利率、匯率非預期反轉的不確定性？有必要更審慎。
2013年底我國壽險業淨值（資本）僅僅是6,405億，卻經管16.5兆的資產，亦即淨值僅占資產的3.9%。此一比率不僅低，而且遠低於銀行業；同期間銀行業淨值占資產比率為6.5%。而且，壽險業在2000年發行的高預定利率保單，相對目前較低的資金運用報酬率，存在利差損，並未反應於負債，一旦反應，則壽險業的淨值可能消耗殆盡。
在利差損未反應於負債前，而將不動產增值利益、備供出售項下未實現利益、責任準備金與解約金差額，全數計入自有資本，是否只報喜、不報憂？也有商榷餘地。
再者，這幾年台灣民眾的資金充沛，大筆資金捨棄定期存款，往保險業移動，使得壽險業資金大幅增加。壽險業資金用途增加最快的資產，主要是國外投資與台灣股市，2013年底國外投資達6.4兆、股票投資約1.1兆。目前國外投資未能充分反應匯率的市場風險，而股票投資急劇增加，多到主管機關修法禁止保險業行使被投資公司董事、監察人選舉的投票權，形成台灣保險業的一大特色。壽險業微薄的資本，能否抵擋上述資產配置衍生未來金融環境的不確定性，不免令人憂心。
主管機關一旦調降壽險業資產運用的風險係數，壽險業可能會加大台灣股市投資、國外投資、海外併購，降低原先布局於較低風險的投資。在目前台灣壽險業資本如此稀少，在未充實資本前，要鬆動資產風險結構，可能要三思而後行。
2008年金融海嘯的教訓是，金融機構承擔過高的風險而不知，同時，再度證實由於金融機構淨值低而高度槓桿操作，管理者與大股東為了眼前豐厚薪資、股票增值利益，而千方百計設法適用較低的資產運用風險係數、自有資本計入，而能加大資產風險架構，調降風險係數，增加資本適足率，有如變魔術。但是當市場風險、流動性風險來襲擊時，卻面臨倒閉風險，只好靠政府動用納稅人的錢去救，我們不能遺忘此一寶貴經驗。
當主管機關在比對我國壽險業資本適足率、資產風險係數，與競爭國家比較時，不能單比風險係數，還要比較淨值占資產比重、資金運用結構、利差損的嚴重性，千萬不要弄出一套國際上最寬鬆的制度。
This entry passed through the Full-Text RSS service — if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers.
留言列表
留言列表
