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　　近期全球股債市持續維持多方訊號，並由美股帶頭攻頂，不過惠理康和投信認為，還是必須提防2大風險，包括美股漲多恐拉回修正，以及俄羅斯與歐盟之間的衝突是否擴大。因此建議資布局上宜嚴防波動度增加、做好下檔風險控管。

惠理康和ETF入息組合基金經理人張裕昇指出，綜觀目前投資市場，最需要擔心的兩大風險，一是美股漲多，短先有拉回整理的風險，首先短線而言，在股市來到歷史高點，波動率又在新低附近，短期股市有拉回整理之可能；其次則是俄羅斯與西方國家，在烏克蘭衝突的情形是否擴大。現階段美國對俄經濟制裁和政治孤立，歐洲市場首先蒙受其害，接下來是否可能演變成1998年發生的俄羅斯金融風暴，都需要密切觀察。

張裕昇解釋，美股從6月出現多方訊號，迄今已達25周，儘管美股有可能強者恆強，可是美國標準普爾500指數本益比已達18倍，已經來到歷史高點；加上VIX指數也來到近期的低點，因此在股價偏高，但風險度低水位的情況下，要是VIX一轉眼拉高，就可能使股價下跌。

另一潛在風險則是俄羅斯與西方國家在烏克蘭衝突上是否能和平落幕，張裕昇表示，美國對俄採取經濟制裁以來，加上油價下滑，資金外流，俄國政府干預匯市、力挺盧布，仍無法挽救盧布的頹勢。另外，國際政治詭譎，儘管西方國家透過政治經濟封鎖俄國，但中國卻是力挺俄羅斯，近來不少俄國企業透過中國市場籌資。

美國對俄經濟制裁和政治孤立，歐洲市場首先蒙受其害，俄國與西方國家在烏克蘭上的衝突將如何發展，是否可能導致1998年俄羅斯金融危機再度爆發與擴及全球金融市場，這是不可忽視潛藏地緣政治風險。

投資要居高思危，張裕昇指出，今年以來股債雖有不錯表現，但如何讓投資組合能夠在市場動盪時趨吉避凶，可以透過指數選擇權，值此股市波動偏低，這類選擇權價格更相對便宜，為投資組合做好下檔風險控管。

漲幅對投資固然很重要，不過減少虧損就是多賺，以美國標普500指數從2000年到2013年底的表現為例，標普500指數歷經兩大空頭，其累計報酬僅29%，但若是有做好下檔保護的「跟漲抗跌」的投資組合，其累計報酬可達45%。因此除了尋找有上漲力道的產品外，也必須考量到下檔保護。

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