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中國的影子銀行—中誠信托投資有限責任公司(china credit trust co., 簡稱：中誠信托)為一款瀕臨違約的投資產品安排了一項救助協議，使中國朽化的金融系統避免了一場可能引起動盪的兌付危機。

但分析師指出，投資者雖然躲過一劫（接盤者是誰還不知道），但可能給市場傳達一個錯誤信號，即不理性的投資和借貸還可以安然無恙地逍遙下去。這可能最終破壞整個金融體系。

中誠信托周一向投資者表示，將對支援人民幣30億元（約合4.96億美元）投資產品的一項貸款進行重組。該投資產品將於1月31日到期。據兩位獲得兌付計劃通知的投資者說，根據重組方案，該產品的大概700名投資者將拿回本金，但不會獲得最後三次的利息支付。

中誠信托說，兌付資金是用債權交換借款人（一家身陷困境的煤礦公司）的股權然后將股權出售給一位投資者獲得的，但中誠信托沒有透露這名投資者的身份。中誠信托高管證實了這份兌付計劃和發給投資者的通知，但不做進一步評論。

這項舉措可能有助於平息近期圍繞信托產品的擔憂，此類產品是中國影子銀行系統的支柱。如果中誠信托在1月31日到期日違約，將成為首例給投資者帶來巨大損失的信托產品，並可能撼動中國金融系統的信心。

但分析師們說，重組計劃並未解決中國金融系統存在的長期問題。美銀美林(bank of america merrill lynch)中國規則師崔巍(david cui)表示，根本問題在於金融系統有太多債務資金流向了浪費性項目。

崔巍說，一旦涉事方不愿或無力救助受困的投資者或借款者，就可能引發一場信貸危機。

根據中國央行的數據，去年影子銀行（包括信托公司保險商和租賃公司等非正式貸款機構）發放的貸款同比增長43%，至人民幣5.165萬億元。成為中國債務不斷膨脹的主要因素。

影子銀行集資的收益率一般遠高於傳統銀行存款，而籌集起來的資本通常流向被傳統銀行視為風險太大的借款者，例如債臺高筑的地方政府房地產開發商煤炭生產商等產能過剩行業的公司。

中國一些傳統銀行則為影子銀行代銷投資產品，間接地向客戶提供更高的收益率。在中誠信托一案中，代銷投資產品的是中國工商銀行股份有限公司(industrial & commercial bank of china ltd., 簡稱：工商銀行)，不過工商銀行反復表示不對相關風險負責。

經濟學家和分析師們擔心，中國影子銀行機構為那些可能永遠無法還款的項目提供資金支援，並且未能向購買其產品的投資者充分披露項目資訊，這正給國內的金融系統帶來風險。他們表示，銀行有時會向這些貸款機構出售問題貸款，但還要向問題貸款的購買方提供信貸，因此影子銀行系統看似為銀行擺脫問題貸款提供了一種途徑，實際上並非如此。

標準普爾(standard & poor s)的分析師廖強表示，中資銀行的資產負債表上已經積聚了較高的信貸風險。但是影子銀行業的扭曲增長可能導致這種風險進一步出現令人意想不到的增加，並且銀行可能無法充分認識到這一點。事實或許會證明，影子銀行業中的某些領域，尤其是信托公司是中國金融系統中的薄弱環節。

中國經濟增長放緩可能會進一步暴露出這類問題。中國政府的數據顯示，去年12月份工業增加值增長放緩，此外采購經理人指數(pmi)也表明1月份制造業開始萎縮。2013年中國經濟增長7.7%，雖然增速高於其他主要經濟體，但是遠低於過去30年的兩位數百分比增幅水平。

政府官員們擔心，此次事件對投資者的沖擊將引發高調抗議並可能打擊外界對整個金融系統的信心。知情人士透露，中誠信托貸款重組計劃的制定過程中，地方政府官員發揮了積極作用。

中誠信托2011年銷售的這款產品名為“誠至金開1號”，由工商銀行代為發售，年化收益率在9%-11%之間。國有保險公司中國人民保險集團股份有限公司(the people s insurance company (group) of china)持有中誠信托大約33%的股份。

中誠信托將募集到的資金借給了山西省一家籍籍無名的煤礦運營商振富能源集團(zhenfu energy group)。該公司由農民企業家王平彥所有。隨著煤炭價格大幅下跌，加上受事故和當地反對聲音影響他的一些煤礦被迫關閉，王平彥發現自己無力償還債權人。王平彥已經因融資活動被有關部門拘留，記者無法聯系到他就此置評。他公司的一位代表不予置評。

中誠信托本月早些時候警告投資者可能無法在產品本月底到期時兌付他們的資金。據《華爾街日報(博客,微博)》(the wall street journal)看到的一份檔案，中誠信托上周披露，振富能源已經得到政府的批準，可以重開一座煤礦，並且另外一個煤炭項目也已經取得了當地政府和社會的支援。取得許可后，這些煤礦將開始生產，從而帶來收入。

文章來源：華爾街日報中文網，作者：lingling wei