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華南新聞中心 田波 發自深圳

和訊網訊息 近日，曾一度終止ipo之路的廣州酒家集團股份有限公司（以下稱廣州酒家）於證監會披露了招股說明書，擬發行股份不超過5900萬股，募集資金約6.9億元。

據了解，廣州酒家的主營業務是提供餐飲服務和食品制造。公司的餐飲服務采用連鎖經營模式，主要提供以粵菜和廣式點心為主的餐飲服務。

據公司招股書顯示，2011年、2012年和2013 年，廣州酒家月餅系列產品貢獻的營業收入占公司營業收入的比例分別為43.93%、45.93%和44.91%，貢獻的毛利占公司毛利比例分別為48.62%、50.54%和50.98%，為公司最重要的收入和利潤來源。

對於月餅業務成為公司實際最重要的收入和利潤來源，而非公司賴以馳名的粵菜，有媒體質疑，廣州酒家有“掛羊頭賣狗肉”的嫌疑。

作為季節性特征很強的應節食品，月餅在中秋以外的時間的市場需求很小。因月餅對廣州酒家營業收入和毛利的貢獻較大，一旦月餅銷售價格或銷量發生重大不利變化，這將會對廣州酒家經營業績產生重大影響。據公司招股說明書，以2013 年為例，假設其他條件不變，若月餅價格降低1%，公司營業收入和毛利將分別減少0.45%和0.88%；若月餅銷量降低1%，公司營業收入和毛利將分別減少0.45%和0.51%。

對此，廣州酒家表示，公司月餅生產線的產能年度設定計劃一般一年僅為2 個月。其余時間部分設備用於生產餡料外銷、與速凍食品和西點生產配套，部分設備閑置。然而，公司依賴月餅業務以及經營業績隨季節性波動的風險是不容置疑的。

記者在閱讀公司招股說明書后發現，廣州酒家的募投項目中有3.3億元用於補充流動資金。對此，有媒體指出，截至2013年，公司的貨幣資金高達4.03億元，並未向銀行借款；公司在2013年的利息收入高達522.42萬元。同時，廣州酒家近年來連年進行大手筆分紅，累計分紅高達4.4億元。

因而，外界質疑其用來補充流動資金的3.3億將躺在銀行吃利息或用於不務正業。

有分析人士認為，廣州酒家募集資金用於建設項目存在的較大疑問，對於公司ipo之路將是一大障礙。

接下來，和訊網將持續關注廣州酒家ipo過程中可能存在的其他問題。