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每經記者 唐強

    受治理「三公」消費等因素影響，2013年以來，高端白酒銷量出現大幅下滑，同時終端零售價格也持續下調。不過，正處行業調整期的五糧液 （000858，收盤價19.65元）淨利潤卻實現逆市增長。

    五糧液今日披露的中報顯示，上半年公司實現營業收入155.2億元，同比增長3.12%；營業成本為43.77億元，相比上年同期的52.52億元明顯下降；歸屬上市股東的淨利潤則高達57.91億元，同比增長14.76%。

    但值得注意的是，五糧液業績之所以能夠實現逆市增長，與兌現預收賬款不無關係。截止到2013年6月30日，五糧液預收賬款金額為33.86億元，相比上年同期大幅下滑47%。

    對此，有投資人士認為，預收賬款的快速下降，極大削弱了五糧液的利潤平滑能力，其未來業績增速可能會繼續放緩。

    目前，面對高端白酒的困局，行業大佬紛紛調整產品結構。7月底，繼茅台下調漢醬和仁酒的終端價格之後，五糧液也推出五糧特曲和五糧頭曲兩款中價位產品。

    中金公司研報指出，上述產品終端價定位200~400元/瓶，目標為中價位市場。在原來的五糧液產品體系中，這一價格區間較為薄弱。而新品推出後，五糧液將依靠特曲、頭曲、五糧春等中檔、中低檔產品夯實「腰部」，未來有可能繼續推出100元以下的產品進一步充實產品線。

    「現在茅台、五糧液等很多（白酒品牌）都在主動尋找、開闢新消費群體，不過這需要一個過程」，一位券商研究員告訴 《每日經濟新聞》記者，「由於市場競爭日趨激烈，五糧液中價位酒銷售短期仍將面臨較大市場競爭，其銷售情況仍有待觀察。而在茅台、五糧液售價未能真正企穩之前，行業其他二線品牌將繼續遭遇擠壓。」